为何债基频频“谢客”？基金限制大额申购是什么意思？

基金限制大额申购是指投资者到基金管理公司或选定的基金代销机构开设基金帐户，按照规定单日单个基金账户累计申购某基金的金额不得超过多少的行为。比如，单日限制申购的金额为200万，这意味着投资者当天的申购额不得超过200万元。基金公司所管理基金计提的管理费是多数基金公司的主要收入，基金公司自然是希望基金规模越大越好，这样基金公司的收入也就丰厚，那么为什么基金公司要伤害自己的利益，实行大额限购呢？其实原因有很多。

大多数情况下，基金限制大额申购是为了保护现有基金持有人的利益，防止套利资金涌入。套利资金指的是利用各国金融市场上利率差异与汇率差异进行套利活动而引起的短期资本流动。一般就是在基金市场行情比较好、出现溢价空间时，很多短期投资者会在市场上投入大量资金，以求套利。这时如果不限制申购金额，短时间内会造成资金规模快速扩张，将摊薄其他投资者收益。为了不使基金规模过于猛进，基金公司就会实行大额限购，这从基金现有持有人的角度来看自然是好的，可以保护原份额持有人的利益。

基金限制大额申购也会便于基金管理人的管理。业绩优秀的基金会更受投资者青睐，但如果短时间内新增申购的规模过大，会导致基金经理的投资策略陷入被动，俗话说“船大难掉头”，如果基金规模过大基金经理就不好管理。以某只股票型基金为例，投资股票的资产比例不得低于基金总资产的80%，当这只股票型基金规模达到100亿时，如遇到股市行情不好时，依然要持有80亿股票，一来很难调仓换股，影响操作灵活性；二来权重股的涨跌对于基金影响过大，风险过高。基金规模过大对基金管理人的投资策略、资产配置能力要求也是非常高的，限制大额申购可以让基金处于稳健的规模范围内，有利于基金运作的持续和安全。

最近11月这波银行理财产品面对净值化的考验，使银行底层资产债券在面对债市波动时，可能会面临“资产荒”的情况。债券“资产荒”是指满足一定信用条件和收益水平的债券类资产供给不足，无法满足资管机构配置需求的市场行情。受银行理财产品净值化以及“赎回潮”的影响，市场上传统稳健的理财投资收益水平不断走低，具有一定收益水平、满足一定信用条件的资产供给明显收缩。在“资产荒”的环境下，一些拥有优质标的的基金更应该谨防大额资金涌入，因为对于大资金来说，市场企稳后能大规模配置的优质标的并不多。如果基金规模发生剧烈波动不但会摊薄基金存量持有人的收益，也会导致基金产品收益率下行。

总结起来，基金限购一般就是两个原因，让基金维持平稳运行和保护持有人的利益，基本上是有利于投资者的。尤其是在净值化转型大背景下，伴随居民财富不断积累，资产配置需求不断提升，基金公司设置最高限额的行为，在基金运作中起到“稳定器”的作用，护航基金高质量发展。不过，对于投资者来说，无论基金公司以何种原因设置最高限额，都不能仅仅以此判断这只基金优或是差，投资基金还需要从标的物走势和抗风险能力进行分析，审慎选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。